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权证创造了A股大牛市(1/2)

作者:玉名

    权证创造了A股大牛市

    2005年8月22日,宝钢权证作为我国证券市场近十年来的首只权证重新登场。当日开盘便被巨单封住涨停板,短短的三个交易日,宝钢权证迅速飙升65%,并一度突破2元关口。8月26日,宝钢权证开始价值回归之路,一路狂跌不止,直到10月27日最低跌到0.682元,人们刚从“过山车”的惊悚中纳过闷来不久,市场便再度积聚了对宝钢权证的爆炒热情,宝钢权证不到一周就走出了翻倍的行情,11月24日更是见到了2.11元的历史新高。在这期间宝钢权证单天的成交额曾多次超过了30亿元,其中在2005年8月24日,宝钢权证当天成交额达到了30.48亿元,换手率为429%,而同期沪市成交额为99.88亿元,深市只有56亿元。而到2005年11月14日,宝钢权证成交金额达32.51亿元,约占沪深两市成交总金额的一半,换手率达到465%,在这个时间段,宝钢权证几乎就成为了市场主要交易量的贡献者。

    随后武钢、万科、钢钒、鞍钢等均发售了相关权证,均出现了疯狂炒作的局面,以武钢权证为例,本来是方向不同的认购和认沽权证却出现了双双持续涨停的局面,这显示资金并不是在炒作具体的价值点,而是炒作权证这种模式,以及其有别于个股的赚钱效应,以武钢认购权证为例,其连续三天牢牢封死在涨停,1.522元的收盘价较其周三的参考开盘价0.484元足足上涨了2214%,巨大的赚钱效应几乎吸引了市场所有股民的眼球。到了2005年12月07日,也就是权证推出3个多月之后,权证的总成交额达到了101.8亿元,将沪深两市85.3亿元的总成交量抛在后面。6只权证打败了1300多只A股,这已经成为了一段佳话,那么这背后真正高兴的,不是赚钱的投资者,而是交易所、券商、上市公司等一系列在上面介绍的“交易成本怪圈”中的受益群体。

    图1-1权证上市的真正意义

    如图1-7,我们可以思考一下权证上市的时间,为何管理层会在这个时期抛出权证?因为A股在此时刚刚经历了5年的大熊市,同时又面临着“股改”的大考验
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