离别钩/相对价值（Relative Value）（2/2）

面说的统计套利。我们这里描述的是狭义的。相对价值基金一般对密切相关的证券（如国债和其它债券）的相对价格进行投资。他们相信各类债券间的差异自然生灭，即在市场作用下，债券间不合理的差异最终会消弥。如果洞察先机，就可利用其中的差异获利。

    简单的说，相对价值基金相信市场先生并不是暴躁不安的，总的来说是个乖宝宝，偶尔不乖很快也会变乖的。

    与宏观对冲基金不一样，相对价值基金一般不做方向性的交易，因此不随着大市场的波动而起落。但由于相关证券之间的价差通常很小，不用杠杆效应的话就不能赚取高额利润，因此相对价值基金比宏观对冲基金更倾向于使用高杠杆。

    历史上最著名的相对价值基金是接下来会提到的长期资本管理公司，最终因为高杠杆导致溃败。

    业界有个比喻说，相对价值有点像在压路机前面捡硬币。压路机什么时候开过来，很难预测。如果能够捡十年硬币，许多人是愿意赌一把的。